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重磅！全球醫(yī)藥商業(yè)之王甩172億美金要鯨吞Rite Aid

日期：2015/10/29

人生七十古來稀。摩納哥人Stefano Pessina選擇在古稀之年盤算幾件更加“古來稀”的事情：其一，他把自己親手創(chuàng)立的、歐洲最大醫(yī)藥零售企業(yè)分兩次出售給了美國最大的醫(yī)藥零售公司沃爾格林；其二，他以持股最多個人股東的身份為自己在上述新公司謀定了至高的權利——首席執(zhí)行官；其三，他不滿足于現(xiàn)有的、全球最大醫(yī)藥商業(yè)公司的規(guī)模，最近決定再推一項新的收購。

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并購了聯(lián)合博姿之后，新公司沃爾格林博姿（WBA)已經成為全球醫(yī)藥商業(yè)之王；很多人都沒有意料到，緊跟著，他又祭出了新的并購方案，這次對象是美國同業(yè)Rite Aid，擬簽出的支票額為172億美元！

10月27日，WBA宣布將收購美國第三大連鎖藥房Rite Aid公司，收購價格為172億美金（包括債務在內）；其中，94.2億美金將以現(xiàn)金形式支付，其余部分將以股票形式支付。消息發(fā)布當日，Rite Aid股價飆漲42.72%，WBA公司股價上漲6.35%。

WBA抓住了收購Rite Aid的好機會。9月16日，Rite Aid曾因發(fā)布業(yè)績預告并調低全年收益，股價曾急劇下跌29%。與Rite Aid周一股價相比，172億美金的收購價格溢價48%。

對WBA來說，一旦收購成功，盈利將在收購完成后一年出現(xiàn)，因減少重復投入而帶來的成本節(jié)約近10億美金。

交易已獲雙方董事會批準。由于WBA和Rite Aid都是美國藥品零售業(yè)的巨頭，該交易尚待反壟斷監(jiān)管部門美國聯(lián)邦貿易委員會的審查。

Rite Aid預計，如果一切順利，交易將在2016下半年達成。WBA表示，收購完成初期，Rite Aid將作為WBA全資子公司運作，未來將以同意品牌運作。

第三大也一樣會被吞？

成立于1962年，Rite Aid是全美第三大全國性連鎖藥房，每年平均收到處方14800萬張，擁有4570家零售藥店（在美國31個州及哥倫比亞地區(qū)，其中東海岸分布最多），雇傭員工人數(shù)超過89000人。

在公司旗下零售藥店中，處方藥銷售額約占全部的68.8%；非藥物產品包括非處方藥（9.6%）、化妝品、個人護理產品、食品飲料或者應季的便利商品。為了建立客戶忠誠度，Rite與多家私人品牌建立合作，其中包括著名維生素品牌GNC等，此類私人品牌約貢獻18.5%的銷售額。

2015財年（2015年2月28日前的52個星期），公司年銷售額為265.28億美元，凈利潤為21.09億美元。過去五年，公司銷售額維持在250億~260億美元左右，并無顯著變化。

2015年以來，Rite Aid著力布局客戶粘度的增加和經營成本的降低：一方面，公司增加了在患者健康管理計劃（wellness+ loyalty，發(fā)起于2010年）上的投入，以加快公司從零售藥店到零售健康服務中心的轉型；另一方面，公司與美國流通巨頭麥克森建立配送協(xié)議，降低成本；此外，今年2月，公司宣布以20億美元從私募股權巨頭TPG手中收購醫(yī)藥福利管理商（PBM公司）EnvisionRx。

WBA想一統(tǒng)江湖？

先簡單回顧一下WBA的概況：2014年8月，沃爾格林斥資153億美金拿下聯(lián)合博姿余下55%的股權，一度成為全球最大的醫(yī)藥商業(yè)公司誕生。新公司在全球10個國家擁有上萬家零售藥店，2015財年Q2（2~4月）銷售額為266億美元，Q3（5~7月）銷售額增長至287.95億美金。

從門店分布上，雙方在加州、紐約、馬薩諸塞州重合較多，而佛羅里達、德州、伊利諾伊州則基本沒有重合；在業(yè)務層面，WBA的批發(fā)業(yè)務可以使Rite Aid受益，而雙方合并可以帶來談判能力的提升，其價值也將在未來得到體現(xiàn)。

對于他們的對手CVS，合并意味著競爭的加劇。

自沃爾格林將聯(lián)合博姿迎娶過門，CVS就加快了并購的腳步: 5月21日，公司斥資127億美金收購美國最大長期護理設施醫(yī)藥服務運營商Omnicare，不足一月，公司報價19億美金拿下在美國47個州擁有超過1660家藥房的Target，重回全美第一大藥品零售銷售商寶座。2014年財年，公司年銷售額為1393.63億美金，同比增長12.66%，凈利潤為46.44億美元，同比增長3.27%。

IBISWorld數(shù)據(jù)顯示，CVS在全美零售藥店市場擁有58%的份額，而WBA與Rite Aid分別掌握31%和10%。該公司估計，藥品零售產業(yè)全年在美國的銷售額約2630億美金，利潤額約為103億美金。

并購至此也許你已經發(fā)現(xiàn)了，原本被認為發(fā)展戰(zhàn)略迥異的美國兩大藥品零售巨頭開始越來越像：原來側重全產業(yè)鏈發(fā)展的CVS正馬不停蹄的擴張；而從歐洲一路大手筆并購的WBA也開始將剛剛收購了PBM業(yè)務的零售公司收入囊中。

藥品流通行業(yè)整合背后

究竟是什么樣的商業(yè)環(huán)境促使兩大巨頭日趨同步？

隨著《平價醫(yī)療法案》的出臺，美國保險巨頭紛紛并購以提高談判能力；而制藥企業(yè)在新藥研發(fā)上的投入與日俱增，如Sovaldi一類的“神藥”更是有漫天要價的資本。夾在藥企和支付方間的藥品零售行業(yè)則必須左右逢迎：降低成本、增強競爭力的措施自然少不了，圈地、為支付方提供報銷方案都是自然而然的產物。

年逾古稀的WBA公司CEO Pessina對此經驗豐富：“這和過去十幾年間在歐洲發(fā)生的事情是一樣的”，他認為：“美國的醫(yī)藥市場已經準備好迎接下一輪并購，因為所有領域的利潤都受到了沖擊。政府在掌管醫(yī)療保健業(yè)務支出方面扮演著越來越重要的角色，因此他們肯定會盡可能利用手中的行政權力，努力降低醫(yī)療開支“。

信息來源：E藥經理人

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