德勤丨中國醫(yī)療服務(wù)行業(yè)分析報告二：民營醫(yī)院和診所發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢
日期：2016/1/11
在將來，民營醫(yī)院會是那條“鲇 魚”，推動公立醫(yī)院的改制和發(fā)展， 促使公立醫(yī)院提高效率、提升服務(wù)質(zhì) 量。
——江天帆， 鳳凰醫(yī)療集團，董事兼財務(wù)總監(jiān)
1.民營醫(yī)院的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢
政策支持不斷加強，將持續(xù)利好民營醫(yī)院
1985年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于衛(wèi)生工作改革的若干規(guī)定的報告》，提出“放寬政策，簡政放權(quán)，多方集資，開闊發(fā)展衛(wèi)生事業(yè)的路子”，由此拉開了我國社會資本進入醫(yī)療行業(yè)的帷幕。在過去30年，社會資本辦醫(yī)政策經(jīng)歷了：
中國醫(yī)改以“人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)”為戰(zhàn)略目標(biāo)，因而“保基本”將會是基調(diào)，公立醫(yī)院作為提供基本醫(yī)療服務(wù)的主體，將保持在醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)行業(yè)中的主導(dǎo)地位。與此同時，政府將支持和引導(dǎo)社會資本進入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)共同發(fā)展，其目的有三：
-
一是通過多元辦醫(yī)增加醫(yī)療衛(wèi)生資源，緩解供需矛盾，滿足大眾多層次、多元化的需求；
-
其次是運用民辦醫(yī)療分流患者，為政府騰出資源以提升基本醫(yī)療服務(wù)，
-
其三是發(fā)揮民營醫(yī)院的“鲇魚效用”，激活市場競爭推動公立醫(yī)院提高效率和質(zhì)量。2013年國務(wù)院辦公廳發(fā)布“十二五”醫(yī)改規(guī)劃，明確提出2015年非公立醫(yī)療機構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量要達到總量的20%2，同時配套政策在放寬社會資本準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和改善社會辦醫(yī)環(huán)境方面變得更加具有針對性、更加實在，對公立醫(yī)院的改革力度也逐步加大（表1）?？梢钥吹?，中央政策的不斷加碼以及在各地實施細則的落地將持續(xù)利好參與市場化競爭的民營醫(yī)療企業(yè)和參與公立醫(yī)院改革的醫(yī)療服務(wù)企業(yè)。
民營醫(yī)院發(fā)展迅速，但與政府制定目標(biāo)相距仍遠，增長空間大
我國民營醫(yī)院在近幾年呈現(xiàn)飛速增長的態(tài)勢。截至2014年6月，全國民營醫(yī)院已經(jīng)發(fā)展到11737家，是醫(yī)改前數(shù)量的兩倍多，在2008到2013年間保持了約16%的復(fù)合增長率，同時民營醫(yī)院數(shù)量占全國醫(yī)院數(shù)量的比例也由2008年的27%上升到2014年6月的47%，呈現(xiàn)出公立醫(yī)院數(shù)量占比減少、民營醫(yī)院增長的趨勢。不僅僅是民營醫(yī)院數(shù)量，其提供的服務(wù)量也快速增長，2014上半年的診療人次數(shù)達到14581萬人，出院人數(shù)為866萬人，較去年同期分別上升14%和19%。
雖然民營醫(yī)院數(shù)量占比已接近一半，但診療人次數(shù)和出院人數(shù)僅為全國服務(wù)量的10%左右，反映民營醫(yī)院規(guī)模偏小、服務(wù)能力相對較弱的狀態(tài)，與國務(wù)院“十二五”醫(yī)改規(guī)劃提出的在2015年達到服務(wù)總量20%的目標(biāo)還相距較遠。我國醫(yī)療消費市場是個快速擴張具有巨大潛力的市場，隨著新醫(yī)改的深化和市場醫(yī)療服務(wù)資源配置機制的逐步建立，民營醫(yī)院市場份額還將繼續(xù)提升，保持快速增長。
資本助力行業(yè)加速成長，投資風(fēng)險和機遇并存
近年來，在政策環(huán)境利好而醫(yī)療服務(wù)供需又極不平衡的情況下，我國掀起了投資醫(yī)院的熱潮。借助資本的力量，民營醫(yī)院能夠?qū)崿F(xiàn)在流程管理、人力資源、儀器設(shè)備等各方面的資源整合和提升，同時還可以加速市場擴張，做大規(guī)模并提高品牌知名度。在強大資本的推動下，民營醫(yī)院的發(fā)展有望提速，不僅在服務(wù)的量上快速增長，在醫(yī)療質(zhì)量、服務(wù)內(nèi)容等方面也實現(xiàn)升級。
? 機構(gòu)投資者熱捧醫(yī)院和醫(yī)院管理類企業(yè)
醫(yī)院和醫(yī)院管理類企業(yè)在過去幾年受到風(fēng)險投資機構(gòu)和私募股權(quán)投資機構(gòu)（VC/PE）的青睞且交易規(guī)模不斷增大。2013年到2014年7月一年半的時間里，VC/PE融資交易量和披露交易金額分別已占到過去10年總量的27%和39%，達到15宗和2.5億美元。投資領(lǐng)域以?？漆t(yī)院為主，過去10年?？漆t(yī)院VC/PE融資交易量占總量的84%，如鼎輝創(chuàng)投相繼投資了安琪兒醫(yī)療、伊美兒、新世紀(jì)兒童醫(yī)院和溫州康寧醫(yī)院；紅杉中國也投資了安琪兒醫(yī)療、北大國際康復(fù)醫(yī)療以及蘭景口腔。原因主要有兩個方面：首先?？漆t(yī)院不象綜合醫(yī)院那樣大而全因而投資金額較小，培育周期也相對較短。其次，我國大部分民營醫(yī)院采取與公立醫(yī)院差異化的經(jīng)營策略所以多以特色專科為經(jīng)營項目，而其中以服務(wù)為導(dǎo)向、可復(fù)制性強的連鎖專科醫(yī)院增長性強成為投資熱點。就綜合醫(yī)院而言，具有清晰的盈利模式的醫(yī)院集團如鳳凰醫(yī)療和上海仁濟醫(yī)療也獲得資本追捧。
? 醫(yī)院并購活躍，產(chǎn)業(yè)資本拋出橄欖枝
醫(yī)療服務(wù)行業(yè)越來越被視作未來消費的增長熱點，大型企業(yè)紛紛通過并購、參股等多種方式涉足和拓展醫(yī)院投資，因而2013年以來醫(yī)院并購活動極為活躍，在一年半的時間里，并購交易數(shù)量和交易金額均創(chuàng)新高，分別占過去10年總量的35%和64%。就并購交易的買方企業(yè)來看，65%來自藥企和醫(yī)療器械企業(yè)（其中藥企占58%），投資動力主要有兩方面：一是占有醫(yī)院這個強大的銷售渠道，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)；二是看好醫(yī)院的獲利能力，企業(yè)試圖打造大健康產(chǎn)業(yè)集團。如復(fù)星醫(yī)藥在先后投資了高端品牌醫(yī)院和睦家和3家民營醫(yī)院之后，在2013年再舉收購三級甲等醫(yī)院禪城醫(yī)院60%的股份，現(xiàn)已形成沿海高端醫(yī)療和二三線城市專科和綜合醫(yī)院相結(jié)合的醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)的初步布局，并計劃在2015年達到1萬張床位的規(guī)模3。甘肅獨一味生物制藥股份有限公司也在2013、2014年先后收購7家醫(yī)院，并在2013底更名為“恒康醫(yī)療集團股份有限公司”以反映其在制藥和醫(yī)療上下游的戰(zhàn)略布局。并購交易買方的第二大類來自非相關(guān)行業(yè)，占總量的23%，如聯(lián)想控股收購拜博口腔。這類企業(yè)投資醫(yī)院主要是看中投資回報，反映目前醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的火熱程度。
無論是為了獲取投資回報，，還是實現(xiàn)整體的產(chǎn)業(yè)布局，可以看到醫(yī)院投資機遇和風(fēng)險并存。既有金陵藥業(yè)收購宿遷人民醫(yī)院將其轉(zhuǎn)虧為盈，天圖資本投資鳳凰醫(yī)療獲得超過8倍的回報，也有化源集團并購新鄉(xiāng)5家醫(yī)院的3年后黯然退出，雙鷺?biāo)帢I(yè)出讓新鄉(xiāng)中心醫(yī)院東區(qū)醫(yī)院所持股份。醫(yī)院屬于重資產(chǎn)行業(yè)，建設(shè)和運營成本高且培育周期長，同時醫(yī)院項目的成功在極大程度上取決于醫(yī)療服務(wù)團隊的技術(shù)能力，因此在短期內(nèi)將醫(yī)院做大做強的風(fēng)險較高。其次，我國民營醫(yī)院普遍存在財務(wù)、內(nèi)控等方面的不規(guī)范操作。如果要將民營做大并實現(xiàn)資本對接，如何將流程、管理制度規(guī)范化將是必須要應(yīng)對的問題。其三，我國醫(yī)院管理沒有成熟的管理模式，投資后的運營將是另一難點。最后，資本密集進入必然推高醫(yī)院的估值，將進一步增加投資成本和風(fēng)險。因此選擇恰當(dāng)?shù)臅r機和目標(biāo)市場、運用相應(yīng)的投資和管理方式提升醫(yī)院價值是投資成功的必備條件。
我認為鳳凰醫(yī)療真正的春天應(yīng)該是3到5年之后，當(dāng)機構(gòu)投資者、醫(yī)藥企業(yè)完成了前期的擴張進而考慮提升醫(yī)院價值的時候。醫(yī)院價值的增長點在于管理，好的管理理念、管理體制、嚴(yán)格的成本控制體系以及集團化的運營模式，而這正是鳳凰醫(yī)療可以提供的。
——江天帆， 鳳凰醫(yī)療集團，董事兼財務(wù)總監(jiān)
目前資本快速涌入醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，而接下來的一個趨勢將是管理人才和資本的結(jié)合。醫(yī)院管理有其自身的獨特性，需要有對該行業(yè)和醫(yī)療運行規(guī)律有著深刻認識，并將其與管理科學(xué)結(jié)合起來的人才，光靠資金是遠遠不夠的。
——胡旻，德勤審計服務(wù)，合伙人
醫(yī)院管理的重要性將日趨突顯
大量資本的涌入帶來民營醫(yī)院的快速增長，而投資之后如何對醫(yī)院進行管理并提升其價值成為重中之重。同時社會資本參與公立醫(yī)院改革是醫(yī)改的一個重要組成部分，無論是改制收購還是托管，都對加強醫(yī)院管理以提高醫(yī)院運營績效提出了要求。醫(yī)院的管理具有其自身的專業(yè)性和復(fù)雜性，而在目前的醫(yī)療體系下，我國醫(yī)院的一些特性如財務(wù)體系不透明、渠道返點現(xiàn)象普遍、無法自主決定藥品進價以及政策法規(guī)上的風(fēng)險更是增加了管理的難度，因此隨著社會辦醫(yī)的進一步推進、競爭的逐步加劇以及醫(yī)療資源配置的市場化，醫(yī)院管理的重要性將日趨突顯。我們認為有以下幾個方面需要考慮：
-
首先，管理層是醫(yī)院的領(lǐng)航者，決定了醫(yī)院的發(fā)展戰(zhàn)略，組織運作模式和績效管理機制，因此管理層的選擇至關(guān)重要。目前大部分投資醫(yī)院的主體為投資機構(gòu)、藥企和非醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)，因而管理經(jīng)驗和技巧相對缺乏。《E藥經(jīng)理人》在采訪各大投資機構(gòu)及業(yè)內(nèi)人士就表示，醫(yī)院管理層最好由專業(yè)的第三方管理團隊來擔(dān)任，或者在保證醫(yī)院總體發(fā)展方向不變的基礎(chǔ)上保持原有的管理層。比如鳳凰醫(yī)療就是作為第三方管理機構(gòu)通過管理輸出來提升被托管醫(yī)院的運營效率，被托管醫(yī)院的投資回報時間一般在4到5年。而復(fù)星醫(yī)藥收購宿遷鐘吾醫(yī)院后則把醫(yī)院具體的管理事物交由原來的管理團隊。
-
其次，運用企業(yè)化管理來改善醫(yī)院運營。民營醫(yī)院肩負治病救人的社會責(zé)任，但同時也要講求自己的生存之道以較小的投入得到最大的產(chǎn)出，這就需要運用企業(yè)化管理策略。醫(yī)院可以通過對自身優(yōu)劣勢和市場環(huán)境的深入分析來確定發(fā)展戰(zhàn)略，定位目標(biāo)人群并打造恰當(dāng)?shù)姆?wù)產(chǎn)品組合，也可以實施全面質(zhì)量管理，采用標(biāo)準(zhǔn)流程、引入信息技術(shù)來提高醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和醫(yī)院效益。
-
其三，醫(yī)療隊伍的打造。醫(yī)療隊伍是醫(yī)院的價值核心，而民營醫(yī)院普遍面臨的問題就是醫(yī)療人才的缺乏，因此如何管理并提升人力資源的利用效率也是要應(yīng)對的問題。如上海仁濟醫(yī)療不僅重視招募和留住優(yōu)秀人才，也相當(dāng)注重醫(yī)療人才的培養(yǎng)和人力資源的使用效率，其中一個策略就是采取專家?guī)ьI(lǐng)團隊診療病人的方式，既減輕專家的工作負擔(dān)同時也增進了技術(shù)分享促進了醫(yī)療團隊的培養(yǎng)。
低門檻的“特色?？啤比詾橹饕?jīng)營項目，拓展新的發(fā)展方向?qū)⒊蔀橼厔?/strong>
由于早期技術(shù)、人才、公眾認知度等方面的短板，大多數(shù)民營醫(yī)院采取與公立醫(yī)院差異化醫(yī)療服務(wù)的競爭策略，選擇技術(shù)人才要求相對較低、醫(yī)療風(fēng)險較小、資金回報速度較快且民眾醫(yī)療服務(wù)需求無法在公立醫(yī)院得到滿足的?？祁I(lǐng)域，并在過去數(shù)年取得了快速的擴張。其中婦產(chǎn)科醫(yī)院增速最快，從2003年的23家擴張到2012年的432家，年復(fù)合增長率高達39%。另外，美容整形、口腔增速均在18%以上，康復(fù)、眼科、骨科以及兒童醫(yī)院也以14%-17%的增速擴張。截至2012年，全國的?？漆t(yī)院有62%為民營，美容整形、婦產(chǎn)、骨科以及眼科民營醫(yī)院的占比均超過80%，而皮膚病、血液、心血管、口腔以及康復(fù)民營醫(yī)院也在60%左右。（圖8、9）
應(yīng)當(dāng)看到的是，經(jīng)過數(shù)年的發(fā)展，一些傳統(tǒng)的熱門專科領(lǐng)域開始放緩擴張。如婦產(chǎn)醫(yī)院的增速從2004年的61%降至2012年的14%，口腔從49%降至18%，眼科從22%降至15%（圖10）?？梢灶A(yù)見，隨著競爭進一步加劇，這些市場將日趨飽和，而社會資本需要轉(zhuǎn)而拓展新的方向，比如技術(shù)壁壘較高的?？祁I(lǐng)域、綜合醫(yī)院和高端醫(yī)療都將形成各自的增長點。我們在下一章節(jié)會對此詳細論述。
醫(yī)院規(guī)?；\營是發(fā)展方向
政策引入社會資本旨在激活市場競爭，倒逼公立醫(yī)院提高運營效率和服務(wù)質(zhì)量，因而民營醫(yī)院最終的發(fā)展趨勢必將是規(guī)?；慕?jīng)營，以高質(zhì)高效的醫(yī)療和服務(wù)與根基已深的公立醫(yī)院競爭。醫(yī)院規(guī)?；?jīng)營的關(guān)鍵并不僅在于醫(yī)院/診所網(wǎng)絡(luò)快速穩(wěn)健地擴張，同時其專業(yè)的管理能力以及協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)也至關(guān)重要。醫(yī)院可以通過病人雙向轉(zhuǎn)診、疑難雜癥會診以及在各醫(yī)院調(diào)配專家等方式對各醫(yī)院資源進行規(guī)劃安排，促進資源的合理運用和分享并實現(xiàn)優(yōu)勢互補；可以設(shè)立藥品配置中心、檢驗中心、質(zhì)控中心，分享大型儀器來精簡部門減少開支；還可以憑借規(guī)模提升議價能力降低成本。另外大規(guī)模還有利于增加公眾的信任感、打造品牌形象并拓寬市場。
民營醫(yī)院已呈現(xiàn)出規(guī)?；\營的趨勢，主要表現(xiàn)為兩種方式。一是?？七B鎖網(wǎng)絡(luò)，如愛爾眼科在2003到2014年11年間在24個?。ㄖ陛犑校┎季止苍O(shè)立70余家眼科醫(yī)院并運用“三級連鎖”的商業(yè)模式為患者提供高水準(zhǔn)、多層次的眼科醫(yī)療增值服務(wù)，是我國國內(nèi)首家上市的醫(yī)療機構(gòu)。另一種是綜合性的醫(yī)療集團，如鳳凰醫(yī)療通過收購和托管的方式目前旗下已有12家醫(yī)院和28家社區(qū)醫(yī)療機構(gòu)，在北京形成了從社區(qū)衛(wèi)生、基本預(yù)防保健、重癥診療等服務(wù)為一體的綜合醫(yī)療服務(wù)體系。該集團通過集團式的管理提升醫(yī)院運營效率同時發(fā)揮集團的規(guī)模效應(yīng)，通過二次議價降低醫(yī)療藥品、耗材方面的成本。
2.民營醫(yī)院的發(fā)展策略
民營醫(yī)院戰(zhàn)略定位的考量因素
民營醫(yī)院的戰(zhàn)略定位需要考慮以下幾個緯度：
-
城市經(jīng)濟發(fā)展水平。當(dāng)?shù)厝巳旱慕?jīng)濟承受能力和支付能力以及對醫(yī)療服務(wù)不同層次和品質(zhì)的需求決定了醫(yī)院在服務(wù)領(lǐng)域和運營規(guī)模方面的定位。比如高端醫(yī)療針對的是富裕人群，而這類人群多分布于北京上海等一線城市且相對于整體大眾來說數(shù)量較少，因此目前高端醫(yī)療類醫(yī)院多分布于一線城市且規(guī)模有限。
-
當(dāng)?shù)蒯t(yī)改政策。各地在醫(yī)改政策細則落實和推進程度不同，因而民營醫(yī)院在進入和運營方面所遇到的政策法規(guī)壁壘以及市場競爭環(huán)境也各不相同，在服務(wù)領(lǐng)域、進入模式以及競爭策略方面也需要做相應(yīng)調(diào)整。比如江蘇省宿遷市在2000年就已開始醫(yī)療改革并在2003年成為全國僅有的全是民營醫(yī)療機構(gòu)的地級市，其政策環(huán)境已相當(dāng)成熟，因而政策壁壘相對較低。但由于民營醫(yī)院之間的競爭已相當(dāng)激烈，供給日趨飽和，因此如何在醫(yī)療服務(wù)和價格上制勝并奪取市場份額會是重要的考慮因素。相對而言，在一些“試點”城市，雖然部分政策細則的落實還有待探索，但是整體政策環(huán)境寬松，公立醫(yī)院改革正大力推進，同時社會資本又未充分涉足，因此有可能是較好的市場切入點。
-
稅收優(yōu)惠政策考量。在人口老齡化和醫(yī)改步伐加快的進程中，伴隨著國家相關(guān)政策的密集出臺，民營醫(yī)院的快速發(fā)展值得期待。但現(xiàn)有稅收優(yōu)惠政策出臺時間較早，且向非營利性醫(yī)療機構(gòu)（以公立醫(yī)院為主）傾斜，和行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢的契合度有待提高，政策的系統(tǒng)性及前瞻性亦顯不足（詳見附錄）。因此，我們預(yù)期未來國家會從行業(yè)角度統(tǒng)籌規(guī)劃，制定或完善配套的稅收優(yōu)惠政策來鼓勵和支持其發(fā)展。對于行業(yè)的潛在投資者，建議應(yīng)考量現(xiàn)行稅收優(yōu)惠政策下稅務(wù)成本的經(jīng)濟性，并對未來的行業(yè)政策保持密切關(guān)注以評估其帶來的稅務(wù)成本變化和對經(jīng)營模式的影響。
-
供需狀況。由于大多患者趨向于就近就醫(yī)，醫(yī)療服務(wù)有較強的服務(wù)半徑限制，因此投資者應(yīng)當(dāng)考慮當(dāng)?shù)厝巳旱募膊∽V、分析市場潛力和醫(yī)療服務(wù)的供給。存在供需不平衡的市場會是較好的選擇。
-
醫(yī)療服務(wù)項目。投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合市場狀況和各服務(wù)板塊的市場前景確定自己的經(jīng)營項目。比如專科醫(yī)院投資額度相對較小且運營也更加容易，但是進入壁壘小因此較容易復(fù)制，有可能會面對激烈的競爭并擠壓盈利空間。相比之下，綜合醫(yī)院投資周期長風(fēng)險高且經(jīng)營管理難度大但較難以復(fù)制，一旦確立了公眾認知度，較難被取代，先入優(yōu)勢明顯。投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實力和投資目標(biāo)選擇恰當(dāng)?shù)尼t(yī)療服務(wù)項目。
-
進入模式。投資醫(yī)院大致有新建、收購私立醫(yī)院以及收購或者托管公立醫(yī)院四種模式。我們將會在下節(jié)詳細分析這四種模式的利弊和發(fā)展態(tài)勢。
民營醫(yī)院服務(wù)板塊的選擇
民營醫(yī)院還處于發(fā)展初期，相對于公立醫(yī)院在綜合實力和運營環(huán)境方面都處于弱勢，因此采取差異化經(jīng)營仍將是民營醫(yī)院戰(zhàn)略定位的主調(diào)。結(jié)合上述戰(zhàn)略定位的考量因素以及對目前民營醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的觀察，我們認為醫(yī)療服務(wù)行業(yè)有以下幾方面的增長熱點。
高端醫(yī)療服務(wù)
-
高端醫(yī)療是針對富裕人群所提供的個性化、高質(zhì)量的醫(yī)療服務(wù)。據(jù)德勤2011年對消費者的調(diào)查顯示，僅有21%的消費者對醫(yī)療體系滿意，在對服務(wù)價格敏感度不高或者享有高端醫(yī)療保險的情況下，消費者自然會轉(zhuǎn)向高端醫(yī)療?？梢钥吹?，國民收入的提高，中高收入人群的崛起，商業(yè)保險的發(fā)展以及民眾健康意識的加強還將持續(xù)推動我國對高端醫(yī)療的需求。與此同時，政府為了保證基本醫(yī)療需求得以滿足已提出限制公立醫(yī)院特需服務(wù)的供應(yīng)量 ，進一步拉大高端醫(yī)療的供需差距，因此民營醫(yī)院在該板塊有望保持快速增長。我們認為高端醫(yī)療服務(wù)還將出現(xiàn)三個趨勢。
-
高端醫(yī)療在地域上的下沉。高端醫(yī)療的目標(biāo)客戶主要為在國內(nèi)工作的外籍人士和中國本土高端人群如企業(yè)家、高級管理人員、富商以及名人。這類人群目前多聚集于北京、上海等大型城市，因此高端醫(yī)療醫(yī)院和診所也多分布于一線城市。隨著國民收入的進一步提高以及大型城市的輻射效應(yīng)的發(fā)揮，高端醫(yī)療會向二線城市擴展。如和睦家早期運營主要集中于北京和上海，而目前已擴展到無錫、廣州和天津并計劃在將來向成都、青島等二線城市延伸。
-
早期一些熱門的?？祁I(lǐng)域在服務(wù)人群上的轉(zhuǎn)移。我國民營醫(yī)院早期的經(jīng)營項目主要是技術(shù)門檻相對較低的?？祁I(lǐng)域，競爭激烈且同質(zhì)化嚴(yán)重，因而選取高端專科醫(yī)療服務(wù)以獲得和公立醫(yī)院和其他私立醫(yī)院差異化定位成為應(yīng)對之策。如和美醫(yī)療正是順應(yīng)了民眾生活水平的提高、中高端人群的崛起以及對于婦兒健康越發(fā)重視的趨勢，同時也是為了應(yīng)對中低端婦女?？漆t(yī)療服務(wù)同質(zhì)化競爭的問題，從早期的中端婦女?？漆t(yī)療服務(wù)向高端婦兒醫(yī)療轉(zhuǎn)型。
-
醫(yī)療旅游在全球呈現(xiàn)一個快速增長的態(tài)勢，消費者選擇去醫(yī)療質(zhì)量較高而價格相對較低的國家接受治療并觀光旅游如印度、泰國。我國具有相對較低的醫(yī)療服務(wù)價格，高水平的專業(yè)人員和豐富的旅游資源。從長期來看我國醫(yī)療服務(wù)的供給將在政策的帶動下日趨豐富，醫(yī)療旅游有望成為新的熱點。
案例分析：和美醫(yī)療
和美醫(yī)療由林玉明先生創(chuàng)立，于2002年在太原市建立了第一家女子?？漆t(yī)院 –山西現(xiàn)代女子醫(yī)院，首創(chuàng)中國女性?？漆t(yī)療服務(wù)的運營模式。自此之后，公司不斷拓展市場，在十余年的時間里先后在北京、重慶、武漢、長沙、廣州、成都等大中城市建立了30余家品牌連鎖醫(yī)院。公司先后創(chuàng)立了“現(xiàn)代女子”、“儷人”和“和美”三個品牌。與前兩者不同，“和美”的定位是高端婦兒，布局點也主要選擇北京、深圳等支付能力強的大型城市，是公司近幾年的發(fā)展重點和轉(zhuǎn)型方向。
和美醫(yī)療的成功源自于其管理層對行業(yè)政策和市場狀況的敏銳觀察力、出擊?？剖袌霆毺氐膽?zhàn)略眼光和優(yōu)秀的運營能力。
-
在不同時期采取不同的差異化競爭策略。在早期由于醫(yī)生資源相對缺乏，公司以大型醫(yī)院不太重視而市場又有極大需求的中端婦女?？谱鳛榍腥朦c，從科室細分、服務(wù)項目增設(shè)、裝修特色以及新技術(shù)開展等各方面來進行差異化經(jīng)營以彌補自身在專家技術(shù)無法于大型公立醫(yī)院相媲美的短板。在后期，當(dāng)公司積累了一定的專家技術(shù)力量之后，順應(yīng)國家“鼓勵發(fā)展高端醫(yī)療保健”的政策，開始向精細化拓展，與09年成立“和美事業(yè)部”，打造“和美”這個高端醫(yī)療品牌。特別是在近幾年，政府限制公立醫(yī)院特需服務(wù)的政策導(dǎo)向下，考慮到中低端婦女?？聘偁幫|(zhì)化嚴(yán)重，和美把重點放在高端醫(yī)療上并開始轉(zhuǎn)型。
-
結(jié)合資本以迅速拓展市場取得先發(fā)優(yōu)勢。公司引入資本（鼎輝創(chuàng)投、建銀國際）加速擴張，在過去6年間新辦20余家醫(yī)院。同時公司也通過外來資本規(guī)范內(nèi)部財務(wù)和管理機制，為后期上市打好基礎(chǔ)，目前已開始籌劃海外紅籌架構(gòu)。
-
多年深耕培養(yǎng)管理人才把控醫(yī)院運作，通過標(biāo)準(zhǔn)化體系運營旗下醫(yī)院，在實現(xiàn)快速擴張的同時確保醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量和安全。和美各連鎖醫(yī)院的運作由總經(jīng)理來把控，而管理人員均為公司多年培養(yǎng)，從基層做起，深知和美醫(yī)院的運營模式。集團層面設(shè)有多個職能部門對旗下醫(yī)院的醫(yī)療質(zhì)量和醫(yī)療安全進行監(jiān)督管控，并促進醫(yī)療技術(shù)和知識的分享，在體制上確保標(biāo)準(zhǔn)化的管理、醫(yī)療流程和最先進的醫(yī)療技術(shù)在整個集團網(wǎng)絡(luò)里得以復(fù)制。公司注重不斷提升服務(wù)質(zhì)量，引進國際先進醫(yī)療服務(wù)理念，不僅與哈佛國際醫(yī)學(xué)聯(lián)盟達成戰(zhàn)略合作關(guān)系，并且是國內(nèi)為數(shù)不多的獲得國際JCI認證的民營機構(gòu)之一。
?？七B鎖
專科是社會資本擴張最為迅速的領(lǐng)域。根據(jù)衛(wèi)生統(tǒng)計年鑒，2012年我國共有1760家民營醫(yī)院，在過去10年實現(xiàn)了19%的年復(fù)合增長率。相較于綜合醫(yī)院，?？漆t(yī)院的投入成本低，對于技術(shù)和人才的需求規(guī)模較小因而進入門檻低。在經(jīng)營方面，由于致力于某個專業(yè)，在專家的聘用、人才的培養(yǎng)以及品牌的打造等方面都更有聚焦點，管理難度低，同時特色專科的策略使民營醫(yī)院可以開展錯位競爭，避免與公立醫(yī)院直面抗衡。由于這些特性，專科醫(yī)院一般培育期較短，利潤率較高，在早期頗受社會資本的青睞并打造了許多優(yōu)秀的連鎖品牌如愛爾眼科、瑞爾齒科、通策醫(yī)療等。隨著資本的進一步涌入，在戰(zhàn)略定位上可以考慮下面兩個方向。
-
服務(wù)性的可復(fù)制的專科連鎖
民營醫(yī)院雖然在綜合實力上無法與公立醫(yī)院抗衡，但可以在服務(wù)和價格兩方面尋求突破以獲得競爭優(yōu)勢。消費者愿意為好的服務(wù)支付溢價，因此優(yōu)質(zhì)的服務(wù)不僅給予了民營醫(yī)院定價權(quán)并在某種程度上回避了醫(yī)保定點的瓶頸，同時，服務(wù)不涉及過為復(fù)雜的醫(yī)療技術(shù)，且又是公立醫(yī)院最為缺乏的，可以為民營醫(yī)院達到取長補短的目的。另一方面，持續(xù)的價格優(yōu)勢（或者相等的價格提供更好的服務(wù)）必然來自于對成本的嚴(yán)格控制。專科醫(yī)院規(guī)模較小因而連鎖的經(jīng)營模式和快速而穩(wěn)妥的擴張能力是制勝關(guān)鍵。醫(yī)療服務(wù)行業(yè)的成長會伴隨著醫(yī)療領(lǐng)域的細化，而風(fēng)險低、服務(wù)導(dǎo)向和可復(fù)制性強的細分領(lǐng)域?qū)霈F(xiàn)新的投資熱點。
在這一類醫(yī)院中，對醫(yī)療器械依賴度高因而對醫(yī)生和技術(shù)能力要求相對較低的專科領(lǐng)域值得關(guān)注。比如運用準(zhǔn)分子激光技術(shù)的愛爾眼科在11年間擴張到70余家連鎖醫(yī)院，具有放療及影像技術(shù)的泰和誠醫(yī)療在全國55個城市開設(shè)了140家腫瘤放射治療和影像診斷中心。這類醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)技術(shù)特性彌補了民營醫(yī)院人才技術(shù)短板，同時由于流程標(biāo)準(zhǔn)化極易復(fù)制因而可以快速擴張取得規(guī)模優(yōu)勢和品牌效應(yīng)。隨著醫(yī)學(xué)技術(shù)的進一步發(fā)展，醫(yī)學(xué)儀器的功能將更加強大，這一領(lǐng)域有望出現(xiàn)更多的后起之秀。
綜合醫(yī)院
綜合醫(yī)院目標(biāo)為大眾市場，科室全，對醫(yī)療服務(wù)人員的需求大，投資成本高。同時由于要滿足大眾需求，其對醫(yī)保的依賴度高且容易和公立醫(yī)院形成直接競爭，因此目前民營的綜合醫(yī)院多采取做具有特色?？频木C合醫(yī)院的策略，旨在結(jié)合綜合醫(yī)院的規(guī)模優(yōu)勢和?？漆t(yī)院的差異化經(jīng)營優(yōu)勢。
綜合醫(yī)院會將是社會資本投資的另一熱點。首要原因是我國醫(yī)療資源的嚴(yán)重供需不平衡，且供給在地域又分布不均?；颊呔哂性诒镜貙で筢t(yī)療服務(wù)的趨向，因此根據(jù)各地供需狀況設(shè)建綜合醫(yī)院或者收購、托管運營不理想的醫(yī)院完全可以通過彌補公立醫(yī)院所不能滿足的大眾醫(yī)療需求而獲得一席之地。其次，政策利好。今年9月召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出要加快推進“補短板”工程建設(shè)，綜合醫(yī)院的建設(shè)是今明兩年抓緊推進的項目之一。會議還提出要更多吸引社會資本參與促進項目順利實施，可見政府對民營綜合醫(yī)院的支持力度還將加強。不僅是宏觀政策，微觀層次上政策細則的落實也為民營醫(yī)院打開了大門。比如北京今年就繼取消醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)地點上限之后，取締了醫(yī)生需經(jīng)主管單位批準(zhǔn)的審查要求。醫(yī)師多點執(zhí)業(yè)的推行將盤活現(xiàn)有的醫(yī)療資源，為民營醫(yī)院注入成長的核心力量，幫助其打造醫(yī)療團隊并提升品牌認知度。另外，醫(yī)保定點資格的獲取也變得更加容易，為在民營綜合醫(yī)院就醫(yī)的患者解決了支付方面的后顧之憂。
相對于?？漆t(yī)院，綜合醫(yī)院對資金、人才、管理等方面都有更高的要求。正是由于這個特性，綜合醫(yī)院更加難以復(fù)制，一旦在服務(wù)半徑內(nèi)建立了公眾認知度，很難被取締，先動優(yōu)勢明顯，因此目前醫(yī)療服務(wù)供需極不平衡的狀況為社會資本進入綜合醫(yī)療創(chuàng)造了一個良好的時機，各路資本都在迅速搶占市場。據(jù)衛(wèi)生年鑒統(tǒng)計，2012年我國共有6047家民營醫(yī)院， 2011和2012兩年就新增1808家，占存量的30%。
案例分析：鳳凰醫(yī)療集團
鳳凰醫(yī)療集團是一家大型的民營醫(yī)療集團，自2000年后參與國有公立醫(yī)院改革，現(xiàn)在北京區(qū)域運營11家綜合醫(yī)院，1家中醫(yī)院，1家婦幼保健醫(yī)院和28個社區(qū)診所，其中掌握產(chǎn)權(quán)的是北京健宮醫(yī)院擁有80%的股權(quán)，其余皆為托管，形成了包括社區(qū)衛(wèi)生、重癥診療等服務(wù)的綜合醫(yī)療服務(wù)體系。鳳凰醫(yī)療于2013年11月在香港上市，作為我國首家登陸國際資本市場的醫(yī)療運營商，其市盈率高達24倍，創(chuàng)造了超額認購534倍的記錄。鳳凰醫(yī)療倍受市場關(guān)注，不僅在于其擁有醫(yī)改概念反映了投資者對于中國醫(yī)療市場潛力的期望，還在于通過產(chǎn)業(yè)化方式參與公立醫(yī)院改革并取得了良好的業(yè)績。2014年上半年公司收入同比增長20.8%至5.07億元，股東應(yīng)占盈利上升63.6%至0.82億元。
鳳凰醫(yī)療上市的業(yè)務(wù)模式為社會資本參與公立醫(yī)院改革提供了借鑒。公司收入主要由三個部分組成：綜合醫(yī)院服務(wù)、供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)和醫(yī)院管理業(yè)務(wù)。綜合醫(yī)院服務(wù)收入來自于其投資控股的北京健宮醫(yī)院的醫(yī)療服務(wù)收益，2014上半年該模塊的收入占總收入的48.8%，是公司業(yè)務(wù)收入的主要來源之一。另一大來源是供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，2014上半年占總收入的47.9%。鳳凰醫(yī)療通過子公司參與醫(yī)療器械、醫(yī)用耗材和藥品的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。由于旗下的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)均坐落于北京，公司得以整合醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)對器械、耗材和藥品的需求，運用二次議價從供貨商獲得大額購買的優(yōu)惠，再以當(dāng)?shù)卣O(shè)定的招標(biāo)價格出售給醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，兩者差價即為供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入。集團的醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)規(guī)模以及未來網(wǎng)絡(luò)擴張尤為重要，是其發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢獲得有利議價的基礎(chǔ)。醫(yī)院管理業(yè)務(wù)收入來自于公司對公立醫(yī)院進行帶資托管所獲得的托管費用。鳳凰醫(yī)療通過管理和資本輸出取得醫(yī)院經(jīng)營管理權(quán)，不涉及醫(yī)院產(chǎn)權(quán)問題也在一定程度上避開了公立醫(yī)院非營利性性質(zhì)因而無法分派利潤的難題。公司以整個集團利益最大化地方式運營醫(yī)院，提高醫(yī)院運營效率的同時也加強了對上游耗材、器械以及藥品供應(yīng)的掌控。雖然醫(yī)院管理業(yè)務(wù)收入在公司總收入的占比相對較小，2014上半年僅為3.3%，但為公司打造醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)提供了一個快速低成本的途徑，也為其在時機成熟時收購目標(biāo)醫(yī)院奠定了基礎(chǔ)。
鳳凰醫(yī)療的成功有很多可圈可點的地方：
-
把握了國家醫(yī)改的契機。鳳凰醫(yī)療在初期主要運用新建醫(yī)院的方式，由于經(jīng)營管理能力還在積累階段，人才技術(shù)上又難以和公立醫(yī)院抗衡，經(jīng)營效果一般，同時投資回報期較長，公司后續(xù)逐漸退出了所有權(quán)。2000年后，鳳凰醫(yī)療把握住了國家公立醫(yī)院改革的契機，積極參與北京公立醫(yī)院改革試點，通過托管、收購公立醫(yī)院的方式快速打造醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。
-
采取多種方式進入醫(yī)療市場并以醫(yī)院集團為主導(dǎo)進行市場化經(jīng)營。公司定位為醫(yī)療管理和運營的集團化公司，以托管、收購公立醫(yī)院相結(jié)合的方式在北京布局醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)，由此避免產(chǎn)權(quán)，醫(yī)院屬性等難點。同時公司通過服務(wù)業(yè)務(wù)以及整個價值鏈服務(wù)的整合達到資源的協(xié)同作用，以集團利益最大化的方式來運營醫(yī)院。
-
基于醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上的拓展。由于我國醫(yī)院在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈條中處于強勢地位，公司得以將醫(yī)藥流通企業(yè)的部分利益內(nèi)部化。
-
資本運營以整合資源。公司在股份改造基礎(chǔ)上實現(xiàn)資本上市，為后期整合行業(yè)、金融資源做大集團規(guī)模奠定了基礎(chǔ)。
-
通過標(biāo)準(zhǔn)化的管理系統(tǒng)運營旗下醫(yī)院并在集團內(nèi)共享資源以實現(xiàn)協(xié)同效用。如在各集團醫(yī)院引入公司通用的管理程序，通過職業(yè)院長來把控日常運營，運用公司的資訊科技和管理系統(tǒng)來輔助管理等方式來快速復(fù)制管理模式和醫(yī)院文化；通過在醫(yī)院集團內(nèi)部共享專家支持以達到技術(shù)知識的傳播和復(fù)制并提升各醫(yī)院診療質(zhì)量。
案例分析：仁濟醫(yī)療投資有限公司
上海仁濟醫(yī)療集團于2003 年成立，是由上海交通大學(xué)附屬仁濟醫(yī)院倡議成立，由仁濟醫(yī)院聯(lián)合社會資本創(chuàng)辦的從事醫(yī)療管理和運營的股份制有限責(zé)任公司。在十余年的時間里，集團通過投資、托管和新建的方式迅速擴張，現(xiàn)運營20多家二級和二級以上醫(yī)院并取得了良好的業(yè)績。如仁濟2004年受浙江省蒼南縣政府委托管理的蒼南縣人民醫(yī)院已由一家二級乙等醫(yī)院躍升為三級乙等醫(yī)院，業(yè)務(wù)收入從托管前的4500萬元上升到5.2億元；其托管的由江蘇永鼎股份有限公司投資興建的蘇州永鼎醫(yī)院在短短的一年內(nèi)主要經(jīng)營指標(biāo)均較托管之前提高了50%以上。
上海仁濟醫(yī)療迅速而又穩(wěn)健的擴張得益于上海仁濟醫(yī)院強大的技術(shù)后盾和品牌優(yōu)勢、先進的醫(yī)院管理體系、靈活的業(yè)務(wù)模式以及對醫(yī)改政策較好的把握。
-
依托仁濟醫(yī)院的人才、技術(shù)和品牌優(yōu)勢帶動集團醫(yī)院。上海仁濟醫(yī)院迄今已有170年歷史，是一個學(xué)科門類齊全，集醫(yī)療、教學(xué)、科研為一體的綜合性三級甲等醫(yī)院，在民眾中有很強的美譽度。仁濟醫(yī)療正是依托上海仁濟醫(yī)院強大的人才、技術(shù)實力和品牌優(yōu)勢來打造醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)。集團通過對仁濟醫(yī)院優(yōu)勢技術(shù)資源的整合，以多種形式向其投資托管的地方醫(yī)院進行輸出和復(fù)制。在專家的派遣上采取常駐、定期和臨時會診等多種方式，結(jié)合當(dāng)?shù)鼗颊咝枨筇峁┘夹g(shù)支持并采取專家?guī)ш牭姆绞揭源龠M技術(shù)在當(dāng)?shù)蒯t(yī)院的分享和復(fù)制。集團尤為注重提高醫(yī)療人才的使用效率，以醫(yī)生為中心來組織有效的醫(yī)療活動和整合資源，最大可能地發(fā)揮醫(yī)生的效用。上海仁濟醫(yī)院的品牌是仁濟醫(yī)療的另外一大優(yōu)勢。集團在技術(shù)輸出的同時發(fā)揮品牌的輻射效用，帶動整個集團醫(yī)院的公眾認知度。
-
運用專業(yè)和標(biāo)準(zhǔn)化的醫(yī)院管理體系確保成員醫(yī)院的內(nèi)生性增長。醫(yī)院的運營復(fù)雜而自成體系，因此在納入醫(yī)療集團后是否能夠?qū)崿F(xiàn)快速的增長取決于集團的管理能力。仁濟醫(yī)療結(jié)合國內(nèi)外醫(yī)院管理的先進經(jīng)驗，研發(fā)和制定了醫(yī)院專業(yè)和商業(yè)管理產(chǎn)品體系，將標(biāo)準(zhǔn)化的管理制度、醫(yī)療服務(wù)和臨床流程切實運用于集團醫(yī)院運營的日常實踐中。集團采用2+1的管理理念：“1”是指“仁術(shù)濟世”的醫(yī)療道德和評估體系?！?”是指在技術(shù)實踐層面上，一方面強調(diào)對常見病、多發(fā)病治療技術(shù)的規(guī)范化和精細化，打好基本功建立口碑；另一方面加強技術(shù)學(xué)習(xí)和進修，提升醫(yī)療服務(wù)能力。在夯實專業(yè)技術(shù)實力的同時，仁濟基于各成員醫(yī)院的實際情況，調(diào)整醫(yī)療服務(wù)項目組合，打造特色?？疲蕴厣劽?。
-
采取靈活的業(yè)務(wù)模式實現(xiàn)快速擴張。醫(yī)院是資產(chǎn)和人才密集性投資，仁濟醫(yī)療采取多種形式進入目標(biāo)醫(yī)院包括托管、收購、股權(quán)合作以及新建在長江三角洲和華東地區(qū)布局以打造醫(yī)院集團。目標(biāo)醫(yī)院包括綜合和?？漆t(yī)院，選擇主要基于當(dāng)?shù)蒯t(yī)療市場供需狀況、相對的競爭狀況和醫(yī)院資質(zhì)。集團注重管理和托管模式的可操作性，根據(jù)各地醫(yī)療衛(wèi)生體制現(xiàn)狀、當(dāng)?shù)卣笠约搬t(yī)院性質(zhì)和運營狀況來確定管理的形式和深度。
-
把握醫(yī)改政策和時機。在早期我國醫(yī)療市場開放程度相對較低的情況下主要采取托管模式進入醫(yī)療服務(wù)市場，在實現(xiàn)快速布局的同時積累經(jīng)驗探索符合我國國情和醫(yī)改政策的管理和托管模式。隨著醫(yī)療服務(wù)市場的開放，中央政策對社會辦醫(yī)的支持力度加強，各地方政策也相繼落地，同時社會資本對醫(yī)療服務(wù)市場投資力度不斷加大，仁濟轉(zhuǎn)而把重點放在新建醫(yī)院，目標(biāo)是在3到5年新建5-8家60000張床的醫(yī)院。
健康服務(wù)
隨著我國經(jīng)濟水平的提高，民眾對于自身健康越發(fā)重視，醫(yī)療相關(guān)消費也開始突破“有病才醫(yī)”的觀念，呈現(xiàn)多層次、多樣化的需求。同時，順應(yīng)醫(yī)療消費需求的轉(zhuǎn)變，國務(wù)院于2013年11月印發(fā)《關(guān)于促進健康服務(wù)業(yè)發(fā)展的若干意見》，首次提出“健康服務(wù)業(yè)”的概念，指出健康服務(wù)業(yè)包括醫(yī)療服務(wù)、康復(fù)保健、健身養(yǎng)生等眾多領(lǐng)域，并且明確今后一個時期的主要任務(wù)將是推進健康養(yǎng)老服務(wù)、中醫(yī)醫(yī)療保健服務(wù)等多樣化的健康服務(wù)。健康服務(wù)不同于醫(yī)療服務(wù)，后者以生病為前提，而前者則是基于醫(yī)療服務(wù)的前移和后延。“前移”可以涵蓋健康咨詢、家庭保健、中醫(yī)保健等新興服務(wù)而“后延”則可以包括術(shù)后康復(fù)、月子中心、老年人慢性病管理和康復(fù)護理等領(lǐng)域。相對于醫(yī)療服務(wù)，這些領(lǐng)域技術(shù)壁壘不高，啟動資金要求較低，服務(wù)性強且是大型公立醫(yī)院無暇顧及的，因而在政策支持下有望快速增長。其弊端在于大部分健康服務(wù)不在醫(yī)保范圍之內(nèi)。隨著我國商業(yè)保險的推進，這一難點有望的到緩解，市場會進一步擴大。
傳統(tǒng)的服務(wù)提供者可以利用微信等網(wǎng)絡(luò)平臺，推進與健康服務(wù)消費者的距離，更好地發(fā)揮健康管理的數(shù)據(jù)管理優(yōu)勢，提升消費者體驗并成功實現(xiàn)二次銷售。
——吳蘋，德勤中國生命科學(xué)與醫(yī)療行業(yè)，全國領(lǐng)導(dǎo)人
醫(yī)院投資進入模式
醫(yī)院投資主要有收購私立醫(yī)院、托管和收購公立醫(yī)院以及新建四種方式。下面我們就這幾種模式的優(yōu)劣勢以及發(fā)展態(tài)勢進行探討。應(yīng)該注意的是，這四種模式各有利弊，投資者應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身實力和目標(biāo)進行綜合的考量。對于集團化運作的企業(yè)，可以考慮多元化的投資模式實現(xiàn)穩(wěn)健擴張。
-
收購私立醫(yī)院。收購方一般通過資金、管理、技術(shù)或者品牌的輸出來提高醫(yī)院運營效率，培育期相對較短又可以保留原班醫(yī)療人才因而是目前比較常見的一種模式。不足之處在于被收購醫(yī)院大多存在歷史問題，在某些情況下無法完全貫徹投資方的運營理念和運營方式。另外，目前收購競爭激烈，大幅抬高了醫(yī)院估值，也出現(xiàn)了一些醫(yī)院所有者惜賣而投資方持觀望態(tài)度的態(tài)勢。
-
公立醫(yī)院托管。新醫(yī)改以來，各地政府積極探索多元化辦醫(yī)，推進公立醫(yī)院改制，而托管是實現(xiàn)醫(yī)院所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的有效途徑。托管方通過改善公立醫(yī)院的運營效率獲取醫(yī)院管理費和供應(yīng)鏈相關(guān)利潤。由于不涉及公立醫(yī)院產(chǎn)權(quán)，不僅政治“風(fēng)險”小，長遠來看也可被當(dāng)作將國有資本從部分醫(yī)療服務(wù)性領(lǐng)域中退出的過渡措施；另外，社會資本可以幫助處理醫(yī)院不良債權(quán)問題，更新醫(yī)院設(shè)備等硬件設(shè)施，緩解當(dāng)?shù)卣呢斦毫?，因此頗受歡迎。就托管方的角度來看，被托管醫(yī)院已是醫(yī)保定點醫(yī)院，同時又有自己的醫(yī)療班底，相對于新建醫(yī)院培育期短且風(fēng)險小，因此公立醫(yī)院托管是目前社會資本進入綜合醫(yī)療另一比較常用的方式。2013年上市的鳳凰醫(yī)療就為公立醫(yī)院托管提供了一個較成熟的模式。當(dāng)然，由于政府持謹(jǐn)慎態(tài)度，被托管的公立醫(yī)院多為經(jīng)營不善且醫(yī)療技術(shù)相對薄弱的醫(yī)院，因此對托管方管理或者技術(shù)輸出的能力有著較高的要求。同時，醫(yī)院多要求保留原有機制，如職工身份不變，醫(yī)院屬性不變等，因此托管方在引入先進的管理方法和機制的同時也會遇到體制的天花板。另外，托管合同具有期限性，存在合同不續(xù)約，托管方有失去所托醫(yī)院的風(fēng)險。
-
收購公立醫(yī)院（參與公立醫(yī)院改制）。由于公立醫(yī)院在醫(yī)生資源、公眾認知度等多方面相對私立醫(yī)院更有優(yōu)勢，因此是不錯的收購選擇，然而政府對于公立醫(yī)院的產(chǎn)權(quán)改革持極為謹(jǐn)慎的態(tài)度且目前并未對社會資本如何參與公立醫(yī)院改制有明確規(guī)定，因此推進極為緩慢。從投資者的角度來看，參與公立醫(yī)院改制主要有四個難點。
首先，公立醫(yī)院財務(wù)體系不透明，因此在對醫(yī)院的估值方面會有困難；
其次，收購談判往往要涉及多個政府部門且還需要獲得醫(yī)院管理層甚至是員工的支持，因此談判周期長且談判失敗的風(fēng)險高；
其三，公立醫(yī)院均為非營利性醫(yī)院。按照國家相關(guān)法律規(guī)定，非營利性的醫(yī)院利潤只能用于醫(yī)院內(nèi)部投資，因此入資后如何對利潤進行分配（對于上市公司如何將業(yè)績體現(xiàn)在報表中）成為難點。如果采取非營利性醫(yī)院轉(zhuǎn)換為營利性醫(yī)院的方式，醫(yī)院會有兩方面的風(fēng)險。一是國家對非轉(zhuǎn)營持既不鼓勵也不反對的態(tài)度，因此政策還有不確定性，另外轉(zhuǎn)換性質(zhì)也意味著醫(yī)院失去一些現(xiàn)有的福利如政策補助、稅務(wù)優(yōu)惠等，會降低醫(yī)院的利潤；
其四，國家資本退出的醫(yī)院多為經(jīng)營不善，因此歷史包袱重；同時投資者還要應(yīng)對如何保障醫(yī)生權(quán)益和社會地位以留住人才等問題，后期在經(jīng)營上也會有困難。
-
新建醫(yī)院。相對于前三種模式，新建私立醫(yī)院面臨較長的審批和建設(shè)流程、投資額度大、盈利周期長且風(fēng)險高，但是優(yōu)勢在于所建醫(yī)院沒有歷史性問題，投資者對其有更強的控制力。在過去，由于政策向公立醫(yī)院傾斜，民營醫(yī)院在醫(yī)保、人才等方面處于劣勢，新建的私立綜合醫(yī)院增長較慢。隨著政策支持力度的逐步增大，為民營醫(yī)院創(chuàng)造一個更加公平的運營環(huán)境，社會資本會更多地采取這種模式進入綜合醫(yī)院。
-
信息來源：私人書房 |
