海正藥業(yè)凈利潤跳水800%
日期：2017/4/6
3月28日晚間，海正藥業(yè)披露的一則公告讓其投資者大跌眼鏡，當晚其披露2016年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計全年業(yè)績虧損-9400萬元。而就在1月25日，這家以抗癌藥著稱、研產(chǎn)銷一體化的醫(yī)藥企業(yè)還信心滿滿表示，預(yù)計2016年凈利潤同期增加260%-300%。根據(jù)2015年凈利潤1356萬元的數(shù)值推算，2016年凈利潤至少在4881萬元以上。
“控股子公司海正輝瑞制藥有限公司（以下簡稱‘海正輝瑞’）抗感染類藥品與抗腫瘤類藥品銷售業(yè)務(wù)增長”；“輝瑞盧森堡公司（持有海正輝瑞49%股權(quán)）因為特治星供應(yīng)短缺提供了1000萬美元補償款”，海正藥業(yè)這些在兩個月前披露的業(yè)績暴增的理由還言猶在耳。為何其業(yè)績由盈利驟然跳水從暴增到巨虧，跳水幅度超過800%，其中到底有何玄機呢？
在3月28日晚間業(yè)績預(yù)告更正的說明中，海正藥業(yè)稱，一方面“四個處于研發(fā)階段的產(chǎn)品權(quán)利分別與3家客戶達成協(xié)議”，將收到的1.17億元的第一部分款項確認為收入，但是審計機構(gòu)認為“產(chǎn)品尚處于研發(fā)階段，未來生產(chǎn)及銷售情況存在不確定性”，上述款項無法確認為收入。
另一方面，評估機構(gòu)對海正藥業(yè)控股子公司云南生物給出了2448萬元的商譽減值考慮，而此前公司并無此判斷。
就是上述兩條標準，讓海正藥業(yè)的業(yè)績被吞噬了大半。
對此，上交所還給出問詢函，要求海正就上述四個在研產(chǎn)品交易以及評估機構(gòu)的理由作出詳細說明。
3月29日下午，21世紀經(jīng)濟報道記者致電海正藥業(yè)證券事務(wù)部，了解上述問詢函涉及具體在研產(chǎn)品。不過，一位工作人員回答，“目前無法告知是哪些產(chǎn)品，最遲明晚我們會給出問詢回復(fù)函?！?/span>
不過其表示，“已經(jīng)同意注冊會計師等審計機構(gòu)對上述財務(wù)數(shù)據(jù)的處理”。
“一般而言，藥物從臨床，到生產(chǎn)成品，再到銷售，都存在著巨大風險，往往轉(zhuǎn)化率很低。”上海某基金公司王姓基金經(jīng)理表示，“國際醫(yī)藥巨頭比如美國禮來或葛蘭素史克也都有產(chǎn)品研發(fā)失敗的情況，所以審計師認為上述部分款項不能確認為收入很正常?！?/span>
而對于云南生物的商譽減值，一位不愿具名的北京評估人士認為，“這家公司主要是做疫苗的，那要看它的疫苗研發(fā)或生產(chǎn)是不是達到預(yù)計效果，市場反應(yīng)如何。”
21世紀經(jīng)濟報道記者梳理發(fā)現(xiàn)，2015年7月，海正藥業(yè)耗資1.5億元收購云南生物68%股權(quán)，而當時采用收益法評估，云南生物所有股東全部權(quán)益評估價值為2.24億元。
“這個收購方案里肯定有對賭，對賭沒達到，調(diào)整估值自然有商譽減值?！鄙虾Ｒ晃回撠煵①徶亟M的投行人士點明。
不過第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣，似乎對海正藥業(yè)的業(yè)績下滑并不感覺意外?！捌鋵?016年第三季度，就可以看出它的業(yè)績明顯下滑了，只不過第四季度的時候可能想沖一沖”，史立臣表示，在海正藥業(yè)面臨的業(yè)績困局背后，隱含多重因素。
第三方醫(yī)藥服務(wù)平臺麥斯康萊創(chuàng)始人史立臣分析認為，一方面，“海正藥業(yè)的原料藥業(yè)務(wù)面臨同業(yè)競爭激烈”，另一方面，“自有制劑的營銷隊伍沒有做起來?！?/span>
早在2016年半年報顯示，因部分原料藥因FDA進口警示暫時不能進駐美國市場，海正藥業(yè)凈利潤2034.17萬元，同比下降44.66%。
此外，海正藥業(yè)還承受著高負債的壓力，據(jù)其2016年三季報顯示，2016年第三季度，其資產(chǎn)負債率為59.32%，比上年期末相比增加1.94%，財務(wù)費用也同比增長31.47%。
信息來源：萬英會
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