小藥商危險(xiǎn)了！區(qū)域大并購(gòu)開始
日期：2017/11/7
來(lái)源：賽柏藍(lán)智庫(kù) 作者:燁華
隨著A股三季報(bào)發(fā)布結(jié)束，我國(guó)所有A股上市藥商成績(jī)單陸續(xù)公布。中國(guó)藥商老大在港股也“秀”了自己的肌肉，發(fā)布了前三季度業(yè)績(jī)。
與此同時(shí)，兩票制也接近一年了，全國(guó)性大藥商為了鞏固地位不斷擴(kuò)建網(wǎng)絡(luò)，不少區(qū)域藥商也憑借“地頭蛇”的優(yōu)勢(shì)以及靈活的服務(wù)模式找到了自己的位置；幾家零售藥店連鎖上市公司旗鼓相當(dāng)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年競(jìng)爭(zhēng)慘烈。
▍巨頭還是那些巨頭！
2017年前三季度國(guó)藥控股的市場(chǎng)規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2000億元，預(yù)計(jì)同上藥和華潤(rùn)醫(yī)藥兩家規(guī)模的總和旗鼓相當(dāng)，是當(dāng)之無(wú)愧的霸主。
區(qū)域藥商與國(guó)控、華潤(rùn)、上藥、九州通等全國(guó)性藥商巨頭的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)和市場(chǎng)規(guī)模無(wú)法比擬，A股上市的這15家區(qū)域藥商2017年前三季度合計(jì)營(yíng)業(yè)收入僅相當(dāng)于國(guó)控一家公司的75%，同上藥與九州通的總和旗鼓相當(dāng)。
（注：數(shù)據(jù)來(lái)源于各公司上市三季報(bào)，依2017年各類醫(yī)藥商業(yè)公司營(yíng)業(yè)收入大小的排序，供參考）
▍全國(guó)性藥商穩(wěn)扎穩(wěn)打，區(qū)域龍頭買買買，全國(guó)藥商隊(duì)伍恐有變
從增長(zhǎng)速度來(lái)看，全國(guó)性藥商如國(guó)控、上藥由于基數(shù)較大，增長(zhǎng)速度均為個(gè)位百分?jǐn)?shù)。
與全國(guó)性大藥商相比，區(qū)域藥商沒有千億、大幾百億的體量，但區(qū)域藥商也有自己的優(yōu)勢(shì)。不少區(qū)域藥商在個(gè)別地區(qū)集中發(fā)力并進(jìn)行深根細(xì)作，通過(guò)特色服務(wù)也取得了不俗的成績(jī)。
通過(guò)這些區(qū)域藥商的快速增長(zhǎng)勢(shì)頭就可見區(qū)域藥商并不懼怕兩票制的壓力。
大部分藥商保持了兩位百分?jǐn)?shù)以上的增長(zhǎng)速度，其中不乏藥商增長(zhǎng)20%以上，如嘉事堂、柳州醫(yī)藥、同濟(jì)堂等等，甚至還有增長(zhǎng)速度超過(guò)50%的如瑞康醫(yī)藥、潤(rùn)達(dá)醫(yī)療。
其實(shí)，這些有戰(zhàn)略、有想法、敢動(dòng)真的區(qū)域藥商肯定不會(huì)滿足于“偏安一隅”，部分區(qū)域藥商已將觸角伸到全國(guó)各地，通過(guò)買買買來(lái)快速開拓全國(guó)市場(chǎng)。
按照這樣的勢(shì)頭下去，未來(lái)全國(guó)性藥商的格局可能會(huì)生變數(shù)。如果未來(lái)幾年有新的全國(guó)性藥商誕生，這些藥商最有可能成為其中一員。
由于三季報(bào)沒有報(bào)告期間詳細(xì)的企業(yè)運(yùn)行情況，但是根據(jù)報(bào)告期的營(yíng)收數(shù)據(jù)及半年報(bào)披露的上半年并購(gòu)情況來(lái)看，這些區(qū)域龍頭大多是靠買買買快速收編那些沒有實(shí)力的小藥商來(lái)快速實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)的。
（注：數(shù)據(jù)來(lái)源于各公司上市三季報(bào)，供參考）
瑞康醫(yī)藥已經(jīng)走出山東，在全國(guó)燎原之勢(shì)逐漸現(xiàn)成。
截至2017年6月30日，企業(yè)合計(jì)并購(gòu)的公司超過(guò)50家。公司通過(guò)并購(gòu)整合與戰(zhàn)略性合作相結(jié)合的方式加速市場(chǎng)布局，如2017年上半年并購(gòu)的公司就有10余家，主要并購(gòu)子公司包含廈門嘉昊醫(yī)療設(shè)備有限公司、廈門普昕生物技術(shù)有限公司、云南金江源科技有限公司、?？诒读βQ(mào)易有限公司等。
嘉事堂通過(guò)并購(gòu)的方式，嘉事堂向建立全國(guó)醫(yī)藥銷售網(wǎng)絡(luò)也在不斷擴(kuò)張。
根據(jù)企業(yè)半年報(bào)顯示，近年來(lái)公司陸續(xù)將廣州嘉事百洲醫(yī)療器械有限公司、廣州嘉事怡核醫(yī)療科技有限公司、上海嘉事嘉意醫(yī)療器械有限公司、浙江嘉事杰博醫(yī)療器械有限公司、四川嘉事馨順和醫(yī)療器械有限公司、重慶嘉事臻躍醫(yī)療器械有限公司、等公司悉數(shù)收入囊中。
同濟(jì)堂為并購(gòu)專門設(shè)立了并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，還通過(guò)發(fā)行債券等多種方式籌集資金加快整合與擴(kuò)張并向上下游延伸，其麾下新疆樂(lè)活果蔬飲品有限公司、烏魯木齊神內(nèi)生物制品有限公司、新疆啤酒花房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、阿拉山口啤酒花有限責(zé)任公司、新疆同濟(jì)堂絲路醫(yī)藥有限公司等子公司均通過(guò)并購(gòu)而得。目前，企業(yè)醫(yī)藥分銷業(yè)務(wù)已拓展至北京、江蘇、安徽、江西等省份。
潤(rùn)達(dá)醫(yī)療通過(guò)設(shè)立及并購(gòu)共有子公司近30家。僅2017年上半年公司就并購(gòu)動(dòng)作頻頻，公司通過(guò)資本與股權(quán)運(yùn)作，控股了北京東南等公司，同時(shí)對(duì)濟(jì)南潤(rùn)達(dá)等子公司進(jìn)行了增資，參股了廣西柳潤(rùn)等公司。此外，還籌劃非公開發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購(gòu)瑞萊生物100%股權(quán)。
▍上市藥店連鎖競(jìng)爭(zhēng)激烈，誰(shuí)能快人一步？
隨著大參林于今年7月上市成功，在我國(guó)A股代表性藥店連鎖達(dá)到了四家。
從各方面數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，這些連鎖均相差不大，尤其是一心堂、大參林和老百姓，體量上，營(yíng)收都在50多億，凈利潤(rùn)方面都在3億左右，同比增速上，都超過(guò)了15%，毛利率都在35%以上，凈利率都在5%以上。
（注：數(shù)據(jù)來(lái)源于各公司上市三季報(bào)，供參考）
根據(jù)蘭查斯特戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)模型可見，由于三者各方面指標(biāo)差異不大，這三家藥店連鎖企業(yè)誰(shuí)都有機(jī)會(huì)成為領(lǐng)導(dǎo)者。
在中國(guó)當(dāng)前零售藥店門店數(shù)在45萬(wàn)家左右，而連鎖率不足50%，而美國(guó)藥店的連鎖率達(dá)到80%以上，未來(lái)我國(guó)藥店連鎖率不斷提高是必然趨勢(shì)，未來(lái)幾年競(jìng)爭(zhēng)必定進(jìn)入白熱化階段。
當(dāng)前這些實(shí)力相當(dāng)?shù)乃幍赀B鎖都大有機(jī)會(huì)成為市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者和業(yè)內(nèi)的王者，到底誰(shuí)能快人一步與其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開差距？就要看企業(yè)擴(kuò)張的步伐了，我們也拭目以待。
信息來(lái)源：賽柏藍(lán)
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